NIIF، اولین صندوق تحت حمایت دولت هند، با سوالاتی از سوی دولت مواجه است

هنگامی که هند اولین صندوق سرمایه گذاری تحت حمایت دولت خود را در سال 2015 راه اندازی کرد، این پروژه با اشتیاق فراوان روبرو شد. مقامات امیدوار بودند که میلیاردها دلار برای بهبود زیرساخت‌های کشور و جذب تولیدکنندگان خارجی جمع‌آوری کنند.

اما انتظارات عالی هند از صندوق سرمایه گذاری ملی و زیرساخت اکنون زیر سوال رفته است. بر اساس مصاحبه با مقامات و مدیران صندوق، یک رابطه سرد بین تیم NIIF و دولت بر سر انتخاب های سرمایه گذاری ایجاد شده است. منتقدان داخل و خارج از دولت شکایت دارند که NIIF – که حدود 4.3 میلیارد دلار دارایی را مدیریت می کند – فاقد بینش، قاطعیت و توانایی جذب سرمایه گذاران است.

در سپتامبر، زمانی که سوجوی بوز، اولین مدیر اجرایی صندوق، به هیئت مدیره اطلاع داد که چند سال قبل از پایان دوره ریاستش از سمت خود کناره گیری خواهد کرد، بسیاری این تغییر و تحول را دلیلی بر ناامیدی در دهلی نو دانستند. فقط چند روز قبل، Nirmala Sitharaman، وزیر دارایی هند، در یک کنفرانس تجاری اظهار داشت که NIIF باید “محکم تر” شود.

وینایاک چاترجی، رئیس شورای زیرساخت ملی CII، یک گروه لابیگری که از اهداف توسعه هند حمایت می کند، گفت: «به نظر می رسد NIIF بین شکاف ها سقوط کرده است.

با خروج Bose، مدافعان NIIF نگران هستند که نظارت سنگین دولت در نهایت می تواند صندوق را از مسیر خارج کند، حتی اگر مقامات نمی توانند مستقیماً بر تصمیم گیری تأثیر بگذارند. سرمایه گذاران ژرف از سازمان سرمایه گذاری ابوظبی تا Temasek Holdings Pte از NIIF حمایت می کنند. اقدامات اشتباه تلاش نخست وزیر نارندرا مودی برای هدایت پول خارجی بیشتر به یکی از سریع ترین اقتصادهای جهان را به خطر می اندازد.

اگرچه سایر صندوق‌های مستقل از طریق سرمایه‌گذاری مستقیم و به طور فزاینده‌ای در زیرساخت‌ها و انرژی‌های تجدیدپذیر پول را به هند پمپاژ می‌کنند، NIIF اولین تلاش بزرگ برای توسعه ساختار افزایش سرمایه در خاک خانه است. بر اساس گزارش‌های خبری هند، بین سال‌های 2015 و سپتامبر 2020، NIIF سرمایه‌گذاری‌هایی معادل 47 میلیارد روپیه (568 میلیون دلار) و 71 میلیارد روپیه سرمایه‌گذاری مشترک انجام داد.

NIIF به درخواست نظر یا ارقام به روز پاسخ نداد. سخنگوی وزارت دارایی به پیامکی که به دنبال اظهار نظر بود، پاسخی نداد.

شروع امیدوار کننده

دولت هند NIIF را در اواخر سال 2015 با یک دستور روشن ایجاد کرد: به حداکثر رساندن تأثیر اقتصادی از طریق توسعه پروژه‌های تجاری قابل دوام، هم سبز و هم برون فیلد.

مقامات NIIF را به عنوان یک سازمان هیئت مدیره تصور می کردند که مانند یک صندوق سرمایه گذاری مستقل عمل می کند و سرمایه را برای بخش زیرساخت هند که تا سال 2025 به بیش از 1 تریلیون دلار تامین مالی نیاز دارد، افزایش می دهد. 200 میلیارد روپیه انتظار می رفت این صندوق از سرمایه گذاران دیگری که به طور مشترک مالک 51 درصد دیگر هستند، پول جمع آوری کند.

بوز نیز به عنوان مدیر اجرایی معرفی شد. بوز با استفاده از یک دوره 25 ساله در شرکت مالی بین‌المللی، که در آن نقش‌های مختلف جذب سرمایه و سرمایه‌گذاری را بر عهده داشت، به جذب استعدادها و محدود کردن سرمایه‌گذاران نهادی کمک کرد.

مقامات دولتی در ارائه NIIF به جهان، از جمله به ADIA شکاک، نقش مهمی داشتند. یکی از افراد آشنا به گفتگو گفت که پس از یک جلسه پنج ساعته، که در آن نگرانی‌های مربوط به دخالت دولت تا کیفیت سرمایه‌گذاری مورد بحث قرار گرفت، ADIA در نهایت راه‌اندازی شد.

سایر صندوق های خیمه شب بازی در نهایت به آن ملحق شدند، از جمله هیئت سرمایه گذاری برنامه بازنشستگی کانادا، طرح بازنشستگی معلمان انتاریو و سوپر استرالیا. سرمایه گذاران محلی مانند HDFC Asset Management Company Ltd.، ICICI Bank Ltd. و Axis Bank Ltd. نیز متعهد به سرمایه هستند.

تیره شدن روابط

اما روابط بین NIIF و دولت در چند سال گذشته تغییر کرده است. به گفته افراد آشنا، اختلافات در مورد تخصیص منابع در طول همه گیری جهانی عمیق تر شد.

سیاستمدارانی از جمله نیتین گادکاری، وزیر راه و راه‌های هند، شکایت کردند که پول به پروژه‌های زیرساختی کلیدی سرازیر نشده است. دیدارهای رسمی بین دو طرف پراکنده بود. از سال 2015، شورای حاکم NIIF که ریاست آن را وزیر دارایی هند بر عهده دارد، تنها پنج بار تشکیل جلسه داده است. دولت اخیراً برای برگزاری جلسات منظم تر فشار آورده است.

سرمایه‌گذاری‌های NIIF در شرکت‌های تجاری باعث ایجاد نگرانی‌ها شد. به گفته افراد آشنا، برنامه صندوق برای به دست آوردن سهام در FirstCry.com، یک سایت تجارت الکترونیکی برای محصولات کودک، دولت را رتبه بندی کرد. این معامله در نهایت لغو شد.

سرمایه‌گذاری در بیمارستان‌های مانیپال، یکی از زنجیره‌های بیمارستانی پیشرو در هند، نگرانی‌های مشابهی را برانگیخت، زیرا مستقیماً با مأموریت NIIF برای خرج کردن پول در پروژه‌هایی که منابع بیشتری را برای یک شرکت یا بخش جذب می‌کنند، مطابقت نداشت.

چاترجی گفت: «مسئله این است که NIIF تمایل دارد به سرمایه‌گذاری‌های خود عمدتاً از دریچه یک صندوق سرمایه‌گذاری خصوصی نگاه کند، حتی اگر هزینه‌ها مطابق با «منافع اقتصادی ملی باشد و صرفاً مبتنی بر بازده تجاری نباشد».

آینده ای نامطمئن

اکنون دولت برای تغییرات گسترده تر فشار می آورد. به جای خرید دارایی‌ها از شرکت‌های سهام خصوصی، مقامات از NIIF می‌خواهند که متعهد به سرمایه‌گذاری‌هایی باشد که سرمایه را به سمت بخش‌های کم‌خدمت هدایت کند.

در جلسه اخیر شورای حکومتی در دهلی نو، دولت NIIF را تحت فشار قرار داد تا از پروژه های زیرساختی بزرگ مانند نخست وزیر گاتی شاکتی، یک ابتکار 1.2 تریلیون دلاری با هدف ایجاد ارتباط دیجیتالی بیش از 12 وزارتخانه حمایت کند.

سه سرمایه گذار NIIF گفتند که این صندوق در حال حاضر در این زمینه ارائه می دهد. یکی گفت که بیش از 70 درصد سرمایه در واقع صرف زیرساخت ها شده است. دیگری اضافه کرد که بازده سهام خصوصی به نفع بزرگترین سهامدار است که در این مورد دولت است.

مسیری که NIIF در پیش می‌گیرد ممکن است در نهایت به جانشین Bose بستگی داشته باشد که احتمالاً در اوایل سال 2023 انتخاب خواهد شد. روحیه داخل NIIF پایین است. و آنها گفتند که اگر دولت به جای کسی که تجربه سرمایه گذاری داشته باشد، یک فرد خارجی را منصوب کند، ممکن است استعدادهای برتر این کشور را ترک کنند.

NIIF برای سال مالی منتهی به مارس 236 میلیون روپیه سود تولید کرد که از 625 میلیون روپیه در سال قبل، طبق مجمع عمومی سالانه در سپتامبر کاهش یافت. بوز این افت را به سرمایه گذاری در توسعه تیم ها و دیگر «هزینه های یک بار مصرف» نسبت داد.

آمیت گوئنکا، مدیر عامل Nisus Finance Services Co.، گفت که بسیار مهم است که دولت و NIIF بر “مشکلات دندانی” غلبه کنند و اختلافات خود را حل و فصل کنند – در غیر این صورت به خطر می افتند که کل پروژه متوقف شود.

او گفت: “NIIF وسیله ای کلیدی برای تامین مالی کاهش کسری زیرساخت گسترده در کشور است.” گام های اشتباه می تواند بر جاه طلبی های بلند دولت در این بخش تأثیر بگذارد.